外媒10月17日消息：截至2021年10月15日的一周，全球油籽市場大多下跌，其中大豆領跌，主要因為美國農業部1月份供需報告利空，季節性收獲壓力沉重，全球通脹壓力持續也帶來宏觀面的壓力。不過中國買家開始出手采購，拉尼娜可能損害南美大豆單產潛力，加拿大油菜籽供應緊張，繼續提供底部支撐。

周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約比一周前下跌25.25美分或2%，報收1217.75美分/蒲。美灣1號黃大豆現貨平均報價為每蒲12.9625美元（每噸476.3美元），比一周前下跌25.25美分或1.91%。Euronext交易所2021年11月油菜籽期約報收672.50歐元/噸，比一周前上漲5歐元或0.7%。洲際交易所（ICE）的11月油菜籽期約比一周前下跌11.4加元或1.2%，報收915.50加元/噸；阿根廷農業部提供的上河大豆FOB現貨報價為538美元（含33%出口稅），比一周前下跌4美元或0.7%。大連商品交易所11月大豆期約的結算價為6034元/噸，比一周前下跌152元或2.5%。

全球通脹引發央行縮表預期

首先簡要回顧一下近期全球市場動態。美國原油價格創下七年新高，倫敦銅價距離歷史高點只有一步之遙，鋁和鎳創下十幾年來的新高，棕櫚油創下歷史最高紀錄，棉花創下10年新高；比特幣回到6萬美元以上，美國通脹率高達5.4%。全球通脹壓力持續的時間可能超出早先預期，美聯儲可能從下個月中旬開始縮減債券采購規模。

美國農業部調高美國大豆供應，下調價格預期

周二美國農業部在供需報告里大幅調高了美國大豆產量以及庫存預期，遠高于市場預期，令油籽和制成品市場承壓下行，報告出臺后，芝加哥大豆一度跌至2020年12月份以來的最低水平。美國農業部將2021年美國大豆產量預期值調高到44.48億蒲，較9月份預測值高出0.74億蒲，比上年提高5.5%；因為平均單產調高到了每英畝51.5蒲，高于上年的51.0蒲/英畝。大豆出口預測值維持不變，仍為20.9億蒲。大豆壓榨量調高到了21.9億蒲，高于上月預測的21.8億蒲。2021/22年度美國大豆期末庫存調高到了3.20億蒲，遠高于9月份預測的1.85億蒲，比上年的2.56億蒲高出25%。由于供應增加，美國大豆農場均價預計為每蒲12.35美元，比上月預測值下調55美分。

就全球供需形勢來看，2021/22年度阿根廷大豆產量下調100萬噸，為5100萬噸，因為收獲面積下調。巴西大豆產量預期不變，仍為1.44億噸。全球大豆產量預計為3.8514億噸，略高于上月預測的3.8442億噸，比上年增加5.4%。全球大豆期末庫存預計為1.0457億噸，比上月調高570萬噸，比上年增加5.5%。

美國農業部本月將2021/22年度加拿大油菜籽產量下調100萬噸，為1300萬噸，同比減少34.4%，創下11年來的最低點，但是仍高于加拿大統計局預估的1280萬噸。

美國大豆收割工作已經完成近半，新豆上市，市場供應改善，給油籽市場構成沉重的季節性壓力。美國農業部的作物周報顯示，截至10月10日，美國大豆收割工作完成49%，一周前為34%，上年同期為58%，五年平均進度為40%。

中國買家恢復采購大豆

最近幾天，中國恢復采購美國大豆，引起市場極大關注。此前，包括德國油世界總編輯托馬斯·梅爾科在內的人士預計中國買家將會在國慶長假（10月1日到7日）之后恢復采購美國大豆，而10月13日美國農業部的單日報告證實中國買家終于入市。報告顯示美國私人出口商新銷售了528000噸大豆，其中330000噸銷往中國，198000噸銷往未知目的地（市場人士通常認為這也是中國買入）。這是自9月27日以來中國首次大筆買入美國大豆。傳言中儲糧積極買入1月和2月船期的美國大豆，至少買入了10船美灣和美西裝運的大豆，此外還至少買入了5船2022年3月裝運的巴西大豆。

9月份中國大豆進口放慢

10月13日，中國海關發布了9月份中國大豆進口數據，僅為688萬噸，比去年同期的979萬噸減少近三成，創下2014年以來的同期最低進口量。進口放慢主要和養殖業需求放慢有關。今年1-9月份中國大豆進口總量為7397萬噸，同比降低0.7%。鑒于當前的利潤率情況，市場預期10月份的大豆進口量仍低于去年同月。

盡管最近中國壓榨利潤有所改善，但是國內限電繼續令壓榨行業受到沖擊，油廠開工率較低。隨著能源消耗超過發電量，監管機構準許市場自由調整電價，通過價格來調配電力需求，而這可能對工業用戶需求造成影響。電價上漲不可避免會對加工利潤產生影響，甚至可能抵消最近壓榨利潤率的改善。

物流成本上漲

除了電費上漲，物流成本也對中國采購需求造成影響。僅在9月份，桑托斯港到秦島的運費就上漲了7%以上，從每噸65美元上漲至70.00美元。巴西分析師解釋說，運費成本提高，幾乎全部轉嫁給了產地，體現在巴西港口FOB溢價下跌，而這最終又會轉嫁給生產商。產地的利潤將會隨著供應季節性增長而受到擠壓。值得注意的是，物流成本的上漲勢頭似乎遠未結束。煤炭和天然氣價格上漲已經帶動原油產品價格上漲，導致運輸成本居高不下。僅從8月中旬到現在，油價已經上漲了30%以上。此外，中國的煤炭進口需求提高，往往導致和通常運送大豆的散貨船競爭加劇。隨著煤炭進口增加，通常運輸鐵礦石和煤炭的好望角型貨輪短缺，這可能導致需求轉向其他類型的貨輪，以應對當前需求。9月份中國煤炭進口量同比增長76%，總量為3288萬噸，創下今年以來的最大月度進口量。周三，中國煤炭價格再創新高。

南美大豆播種推進，拉尼娜天氣引人關注

在南美地區，農戶已經開始種植2021/22年度大豆。近來巴西農業產區出現有利降雨，有助于大豆播種工作的推進。咨詢機構Safras & Mercado稱，截至10月8日，巴西2021/22年度大豆播種進度達到9.8%，高于一周前的4%，也高于去年同期的2.3%，但是落后于五年同期平均進度9.1%。未來左右大豆產量規模的主要不確定因素就是拉尼娜。目前有跡象顯示拉尼娜已經出現。美國政府氣象機構10月14日稱，拉尼娜天氣正在發展之中，持續到2021年12月到2022年2月份的幾率達到87%。拉尼娜天氣是指赤道太平洋中部和中東部地區的海面水溫階段性變冷，通常每隔三到五年出現一次，但是也會連續兩年出現。在南美，拉尼娜通常造成天氣干旱。去年的拉尼娜就導致巴西玉米、咖啡和甘蔗作物遭受破壞。阿根廷也面臨干旱的困擾，帕拉納河的水位降至50年來的最低。