自去年8月非洲豬瘟疫情在全球最大豬肉生產國及消費國——中國爆發以來，全球各地肉類加工企業爭相向出口更多豬肉，以彌補中國國內日益嚴重的豬肉短缺。
 

大量需求推動之下，美國無骨火腿零售價格在3月份觸及4.31美元/磅，創下2015年以來新高。但相比于中國國內的豬肉價格漲幅，還是小巫見大巫。
 

國內生豬和能繁母豬的存欄自去年8月以來同比降幅逐月擴大，據農業農村部對400個縣定點監測，3月份生豬存欄環比下降1.2%，同比下降18.8%。能繁母豬存欄環比下降2.3%，同比下降21.0%，同比降幅達到了近10年來最大，特別是一些主產區減產幅度更大。
 

農業部市場與信息化司司長唐珂4月份在新聞發布會上預計，下半年國內豬肉價格同比漲幅可能超過70%，創歷史新高。
 

抗擊非洲豬瘟疫情顯然不是短期任務，世界動物衛生組織（OIE）副總干事Matthew Stone近日表示，預計未來許多年中國都需要抗擊應對非洲豬瘟。‍

疫情進一步蔓延

目前非洲豬瘟已經擴散至亞洲多國，包括老撾、越南、柬埔寨和蒙古，造成數萬頭生豬被捕殺，給養殖業和食品企業帶來數十億美元損失。這些國家中越南的疫情最為嚴重，自2月發現首例疫情后，聯合國糧食及農業組織建議越南宣布全國緊急狀態，此后雨季和洪水加劇了豬瘟在越南的傳播，并影響了被撲殺動物的掩埋效果。根據越南政府公布的數據，越南全國約170萬頭病豬（占比5%）已被撲殺，但政府警告豬瘟將進一步蔓延。

越南人口大約9500萬，豬肉占越南肉類總消費量的75%。據了解，越南生豬產量約為3000萬頭，其中大部分用于國內消費。

現在的焦點集中到泰國。泰國生豬養殖量不如越南高，每年生產生豬約200多萬頭，其中向柬埔寨、老撾和緬甸的出口占比約40%。泰國農業部常務秘書Anan Suwannarat表示，已拉響非洲豬瘟疫情紅色警報。泰國還在各機場、邊境檢查站加強入境肉類食品安全檢疫措施，以阻止非洲豬瘟病毒入境泰國，同時加緊取締非法屠宰場和貿易商，并對報告生豬死亡情況提出更嚴格要求。

但正如香港城市大學傳染病與公共衛生系教授Dirk Pfeiffer所說的，和其他國家和地區一樣，泰國爆發疫情的風險很高。非洲豬瘟病毒能在未徹底煮熟的豬肉中存活很長一段時間，如果被污染的食物進入豬飼料，生豬將被感染。

長期影響尚未被計入價格

日趨緊張的全球貿易局勢令市場對美國豬肉出口需求擔憂加重，芝商所（CME）瘦肉豬期貨價格延續跌勢，CME 6月瘦肉豬期貨（合約代碼：HE）價格已經從4月5日創下的99.825美分/磅歷史高點跌去逾13%。

市場原本預計中國將大幅增加美國豬肉進口，但貿易格局導致去年以來美國進口豬肉在中國整體豬肉的進口比重從2012年的逾三成降至不到8%。美國農業部數據還表明，5月16日當周中國買家取消了近3250噸美國豬肉的購買。

不過世界動物衛生組織預計，未來幾個月非洲豬瘟蔓延至亞洲其他國家的風險很大，“亞洲的形勢還將繼續演變，因為我們知道肉類和肉制品供應鏈受到嚴重污染，殘羹飼養等操作可能沒有受到合理監管。”

摩根大通分析師Thomas Palmer在研究報告中表示：“ 非洲豬瘟可能導致美國豬肉價格長時間上漲。”他進一步稱，這種病毒仍未得到遏制，在中國，豬群的更新換代可能需要“至少20個月”，這意味著“對非國產豬肉的需求將至少持續到2020年。”

摩根士丹利分析師Rafael Shin也認為，豬肉漲勢才剛剛開始，非洲豬瘟的長期影響還未被市場理解。

鑒于豬肉當前脆弱的供需關系，以及非洲豬瘟未被定價的長期影響，交易上文提及的芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE) 不失為一種從宏觀趨勢中套利的好方法。

芝商所數據顯示，自去年8月3日起，其瘦肉豬期貨（HE）價格上漲84%，合約持倉量上漲40%至31.7萬手。而隨著豬肉期貨價格近期波動加劇，今年5月一個月內，芝商所旗下的瘦肉豬期權合約刷新其10大歷史持倉量記錄，更在5月15日創下43.2萬手的歷史新高。

雖然主力交易量扎堆于今年6月和7月交割的瘦肉豬期貨上，但由于中國整體豬肉進口的意外低迷，形成了該期貨品種在即期和遠期合約價格之間難得的預期偏差。利用芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE)，投資者可以在做空今年6月交割合約的同時，做多今年12月交割合約，最大程度賺取當前情緒主導的市場價格與實際供需影響下的遠期價格之間的差價。

自去年8月非洲豬瘟疫情在全球最大豬肉生產國及消費國——中國爆發以來，全球各地肉類加工企業爭相向出口更多豬肉，以彌補中國國內日益嚴重的豬肉短缺。

大量需求推動之下，美國無骨火腿零售價格在3月份觸及4.31美元/磅，創下2015年以來新高。但相比于中國國內的豬肉價格漲幅，還是小巫見大巫。

國內生豬和能繁母豬的存欄自去年8月以來同比降幅逐月擴大，據農業農村部對400個縣定點監測，3月份生豬存欄環比下降1.2%，同比下降18.8%。能繁母豬存欄環比下降2.3%，同比下降21.0%，同比降幅達到了近10年來最大，特別是一些主產區減產幅度更大。

農業部市場與信息化司司長唐珂4月份在新聞發布會上預計，下半年國內豬肉價格同比漲幅可能超過70%，創歷史新高。

抗擊非洲豬瘟疫情顯然不是短期任務，世界動物衛生組織（OIE）副總干事Matthew Stone近日表示，預計未來許多年中國都需要抗擊應對非洲豬瘟。‍

疫情進一步蔓延

目前非洲豬瘟已經擴散至亞洲多國，包括老撾、越南、柬埔寨和蒙古，造成數萬頭生豬被捕殺，給養殖業和食品企業帶來數十億美元損失。這些國家中越南的疫情最為嚴重，自2月發現首例疫情后，聯合國糧食及農業組織建議越南宣布全國緊急狀態，此后雨季和洪水加劇了豬瘟在越南的傳播，并影響了被撲殺動物的掩埋效果。根據越南政府公布的數據，越南全國約170萬頭病豬（占比5%）已被撲殺，但政府警告豬瘟將進一步蔓延。

越南人口大約9500萬，豬肉占越南肉類總消費量的75%。據了解，越南生豬產量約為3000萬頭，其中大部分用于國內消費。

現在的焦點集中到泰國。泰國生豬養殖量不如越南高，每年生產生豬約200多萬頭，其中向柬埔寨、老撾和緬甸的出口占比約40%。泰國農業部常務秘書Anan Suwannarat表示，已拉響非洲豬瘟疫情紅色警報。泰國還在各機場、邊境檢查站加強入境肉類食品安全檢疫措施，以阻止非洲豬瘟病毒入境泰國，同時加緊取締非法屠宰場和貿易商，并對報告生豬死亡情況提出更嚴格要求。

但正如香港城市大學傳染病與公共衛生系教授Dirk Pfeiffer所說的，和其他國家和地區一樣，泰國爆發疫情的風險很高。非洲豬瘟病毒能在未徹底煮熟的豬肉中存活很長一段時間，如果被污染的食物進入豬飼料，生豬將被感染。

長期影響尚未被計入價格

日趨緊張的全球貿易局勢令市場對美國豬肉出口需求擔憂加重，芝商所（CME）瘦肉豬期貨價格延續跌勢，CME 6月瘦肉豬期貨（合約代碼：HE）價格已經從4月5日創下的99.825美分/磅歷史高點跌去逾13%。

市場原本預計中國將大幅增加美國豬肉進口，但貿易格局導致去年以來美國進口豬肉在中國整體豬肉的進口比重從2012年的逾三成降至不到8%。美國農業部數據還表明，5月16日當周中國買家取消了近3250噸美國豬肉的購買。

不過世界動物衛生組織預計，未來幾個月非洲豬瘟蔓延至亞洲其他國家的風險很大，“亞洲的形勢還將繼續演變，因為我們知道肉類和肉制品供應鏈受到嚴重污染，殘羹飼養等操作可能沒有受到合理監管。”

摩根大通分析師Thomas Palmer在研究報告中表示：“ 非洲豬瘟可能導致美國豬肉價格長時間上漲。”他進一步稱，這種病毒仍未得到遏制，在中國，豬群的更新換代可能需要“至少20個月”，這意味著“對非國產豬肉的需求將至少持續到2020年。”

摩根士丹利分析師Rafael Shin也認為，豬肉漲勢才剛剛開始，非洲豬瘟的長期影響還未被市場理解。

鑒于豬肉當前脆弱的供需關系，以及非洲豬瘟未被定價的長期影響，交易上文提及的芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE) 不失為一種從宏觀趨勢中套利的好方法。

芝商所數據顯示，自去年8月3日起，其瘦肉豬期貨（HE）價格上漲84%，合約持倉量上漲40%至31.7萬手。而隨著豬肉期貨價格近期波動加劇，今年5月一個月內，芝商所旗下的瘦肉豬期權合約刷新其10大歷史持倉量記錄，更在5月15日創下43.2萬手的歷史新高。

雖然主力交易量扎堆于今年6月和7月交割的瘦肉豬期貨上，但由于中國整體豬肉進口的意外低迷，形成了該期貨品種在即期和遠期合約價格之間難得的預期偏差。利用芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE)，投資者可以在做空今年6月交割合約的同時，做多今年12月交割合約，最大程度賺取當前情緒主導的市場價格與實際供需影響下的遠期價格之間的差價。

資料來源：芝商所官網