目前市場對新麥的產量和質量的預期都較好，新增供應對麥價產生了壓制。6月份鄭州商品交易所鄭麥主力1909合約呈現震蕩偏弱的走勢，期價圍繞2300~2392元/噸的區間波動，在新麥上市以及陳麥去庫存壓力，疊加政策托市等因素的影響下，預計新麥價格會圍繞托市價附近展開波動。

　　新麥豐產預期強烈

　　據農業農村部農情調度和專家實地調查分析，今年夏糧實現恢復性增產，豐收已基本成為定局。從已上市的河南、安徽、江蘇、山東等地小麥的調查情況來看，今年新麥容重普遍在780～800g/L，部分達800g/L以上，平均比去年提升20g/L。主產區小麥以二等、一等為主，相當于比去年提高一個等級。隨著新麥上市量不斷增加，小麥市場的新增供應壓力凸顯，對價格會產生壓制。

　　陳麥去庫壓力仍在

　　政策性小麥庫存高企，去庫存壓力較大。約7000萬噸陳麥庫存需要消化，其中大約5000萬噸的2014至2016年產的小麥品質較差。同時國家在5月份公布的2019年糧食庫存消化分品種銷售底價顯示，5月21日2014年至2018年最低收購價小麥拍賣底價為2290元/噸，作了進一步下調。臨儲拍賣仍在繼續。6月19日，最低收購價小麥繼續投放300.64萬噸，實際成交2.34萬噸，成交率僅為0.77%，拍賣市場表現清淡。新麥上市形成新增供應壓力，陳麥去庫存壓力大，托市價格和拍賣底價下調，小麥市場上方存在較大的壓力。

　　托市給予底部支撐

　　當前新麥收購價低于農戶預期，農戶惜售心理強烈，收購進度緩慢，目前僅有安徽、江蘇啟動托市，托市收購力度不大。2019年三等小麥托市價2240元/噸，比2018年下調60元/噸，如果小麥價格低于托市價格，條件成熟就會啟動托市收購。

　　從政策角度看，小麥托市政策慢慢啟動的話，屆時會給小麥市場提供支撐。不過由于新麥豐產呈現出新增供應壓力，而陳麥的去庫存壓力仍然沒有完全消化，因此麥價也不容易脫離托市價過多，新麥價格大概率圍繞托市價波動。

　　需求仍然表現疲軟

　　由于面粉市場正處于消費淡季，面粉企業對小麥的需求較弱，而且夏季高溫高濕天氣增多，面粉的保存難度加大，不利于小麥的消費。受非洲豬瘟持續蔓延影響，生豬養殖遭受重創，生豬存欄和能繁母豬存欄降幅明顯，飼料消費需求短時間內難以恢復，麩皮的飼用消費大幅降低。不過目前小麥和玉米的價差縮小，有飼料企業愿意在配方中使用一定數量的小麥，后期具體的需求量還需要根據玉米、小麥的價差來權衡。目前從需求端看，市場需求疲弱，對小麥的價格支撐力度有限。

　　總的來看，新麥豐產預期強烈，陳麥庫存龐大，且伴隨拍賣底價下調，市場供應壓力較大，需求方面目前表現疲弱，因此小麥供需端均拖累麥價。不過部分地區麥價已跌至托市價格下方，隨著主產區陸續啟動托市政策，對麥價存在政策托底作用，預計后期小麥價格將圍繞托市價格運行。